ТБИЛИСИ, 31 октября — @NGnewsgeorgia. Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу Грузии со стабильного на позитивный, сохранив сам рейтинг на уровне BB. Решение отражает рекордный рост международных резервов, сокращение дефицита текущего счета и высокие темпы экономического роста. При этом агентство предупреждает: политическая напряженность и зависимость от внешнего финансирования по-прежнему ограничивают кредитоспособность страны.
Позитивный прогноз означает, что Fitch видит предпосылки для повышения рейтинга Грузии в перспективе. Однако это еще не повышение: оценка страны осталась на уровне BB. В международной рейтинговой шкале Fitch эта категория относится к спекулятивному, или неинвестиционному, уровню. Иными словами, агентство признает способность страны обслуживать свои долги, но считает ее более уязвимой к экономическим и политическим потрясениям, чем страны с инвестиционным рейтингом.
Для государства кредитный рейтинг — один из ориентиров для международных инвесторов и кредиторов. Чем выше оценка надежности заемщика, тем больше у него возможностей привлекать финансирование на более выгодных условиях. Поэтому улучшение прогноза — позитивный сигнал для финансового рынка, хотя само по себе оно не гарантирует снижения стоимости заимствований.
Почему Fitch стало оптимистичнее
Один из главных аргументов агентства — укрепление внешних финансовых позиций Грузии. Международные резервы страны в сентябре 2026 года достигли рекордных 8,2 млрд долларов. С конца прошлого года они выросли на 2 млрд долларов.
При этом, отмечает Fitch, нынешнего объема все еще недостаточно по сравнению с сопоставимыми государствами: они покрывают менее четырех месяцев внешних платежей против медианного показателя в 4,5 месяца у стран рейтинговой категории BB.
Другой позитивный фактор — сокращение дефицита текущего счета платежного баланса. Этот показатель отражает разницу между поступлениями в страну и выплатами за рубеж по торговле товарами и услугами, доходам и трансфертам. В 2025 году дефицит сократился до 2,9% ВВП против 5,1% годом ранее. Положительная динамика продолжилась и в первой половине 2026 года.
Впрочем, Fitch обращает внимание на качество экспортного роста. Часть увеличения экспорта обеспечивают автомобили и нефтепродукты. При этом в Грузии нет собственного автомобильного производства, а для выпуска нефтепродуктов используется импортное сырье. Это означает, что устойчивость такого экспорта может зависеть от внешних рынков и торговых потоков.
Важную роль сыграли и высокие темпы роста экономики. В 2023-2025 годах ВВП Грузии в среднем увеличивался более чем на 8% в год — это более чем вдвое выше медианного показателя стран с рейтингом BB, составляющего 3,5%. Во втором квартале 2026 года экономика выросла на 6,9% в годовом выражении.
Fitch ожидает, что по итогам 2026 года рост ВВП составит 7,5%. В последующие два года темпы, по прогнозу агентства, постепенно замедлятся примерно до 5% — уровня, который оно считает среднесрочным потенциалом грузинской экономики.
Низкий госдолг и устойчивые банки
Среди преимуществ Грузии Fitch также выделяет относительно небольшую государственную задолженность и дисциплинированную бюджетную политику.
По прогнозу агентства, совокупный государственный долг в 2026 году сократится до 32% ВВП. Для сравнения: медианный показатель стран рейтинговой категории BB составляет 52%. В 2025 году бюджетный дефицит Грузии равнялся 1,4% ВВП, а в 2026-2028 годах Fitch ожидает его сохранения примерно на уровне 2%.
Позитивную оценку получило и состояние банковского сектора. По данным агентства, на конец августа 2026 года рентабельность капитала грузинских банков составляла 23,2%, а доля проблемных кредитов — 2,5%. Долларизация депозитов в сентябре снизилась до 43% — на 11 процентных пунктов по сравнению с пиковым значением в феврале 2025 года.
Снижение долларизации важно для экономики, поскольку уменьшает зависимость банков и заемщиков от колебаний курса лари. Однако доля валютных кредитов по-прежнему остается значительной — 41,5%.
Что мешает получить более высокий рейтинг
Несмотря на позитивный прогноз, Fitch указывает на несколько серьезных уязвимостей. В первую очередь это политическая напряженность, которая сохраняется после спорных парламентских выборов 2024 года.
Агентство отмечает, что интенсивность протестов снизилась по сравнению с предыдущим пересмотром рейтинга в мае 2026 года, однако политическая поляризация остается высокой, а общественные противоречия углубились в последние годы. В качестве одного из факторов Fitch упоминает принятие «закона об иноагентах» в мае 2024 года. Показатель политической стабильности Грузии в оценках Всемирного банка находится на 25-м процентиле среди стран, учитываемых в рейтинговой системе агентства.
Еще одна проблема — высокая зависимость государственного долга от иностранной валюты. Более 60% госдолга номинировано в валюте, что делает его обслуживание чувствительным к изменению курса лари. Впрочем, Fitch уточняет, что значительная часть этих обязательств приходится на международные финансовые организации и предоставлена на льготных условиях и с длительными сроками погашения.
Агентство также обращает внимание на геополитические риски. В частности, переговоры о вступлении Грузии в Евросоюз были приостановлены после спорных выборов 2024 года. При этом Fitch отмечает, что последствия продолжающихся международных кризисов пока не оказали существенного негативного влияния на экономику страны.
При каких условиях рейтинг могут повысить
Fitch допускает дальнейшее улучшение кредитной оценки Грузии, если страна продолжит наращивать международные резервы, сокращать дефицит текущего счета и уменьшать долларизацию финансовой системы. Важным условием также останется устойчивый экономический рост без появления серьезных макроэкономических дисбалансов.